普通期权_Vanilla Option

什么是普通期权

普通期权是一种金融工具，给予持有人在特定时间内以预定价格买入或卖出标的资产的权利，但并非义务。普通期权分为看涨期权和看跌期权，具有标准化的特点，如果在诸如芝加哥期权交易所等交易所交易，则称为标准化期权。

普通期权的基本知识

个人、企业和机构投资者使用普通期权来对冲某一资产的风险，或者投机金融工具的价格波动。

如果普通期权不适合需求，可以选择更具可定制性的特殊期权，如障碍期权、亚洲期权和数字期权。特殊期权具有更复杂的特征，通常是在场外交易。它们可以组合成复杂结构以降低净成本或增加杠杆。

看涨与看跌期权

普通期权分为两种类型：看涨期权和看跌期权。看涨期权的持有人有权在执行价格买入标的资产，而看跌期权的持有人有权在执行价格卖出资产。期权的卖方称为期权的撰写者。卖出或撰写期权会在期权被持有人行使时，产生购买或出售资产的义务。

看涨期权和看跌期权都有到期日，这限制了标的资产的波动时间。

例如，某股票XYZ的交易价格为30美元，一个到期时间为一个月的看涨期权的执行价格为31美元。此期权的成本称为期权费，为0.35美元。每个期权合约控制100股，因此购买一个期权的价格为0.35美元 x 100股，即35美元。

如果XYZ股票的价格超过31美元，那么该期权即为“有利可图”。但是，作为买方，必须在31.35美元以上才能开始获利。期权买家的最大损失为其支付的期权费，而利润潜力则是无限的，取决于标的资产超过执行价格的幅度。

期权撰写者为撰写该期权收取35美元（0.35美元 x 100股）。如果XYZ股票的价格保持在31美元以下，则该期权被认为是“无利可图”，撰写者保留期权费。然而，如果价格超过31美元，期权撰写者就有义务以31美元的价格将股票卖给期权买方。例如，如果股票涨到33美元，这将导致165美元的损失，计算公式为（35美元 - 31美元） x 100 - 35美元，最终损失165美元。

普通期权的特征

每个期权都有一个执行价格。如果到期时的执行价格优于标的市场价格，该期权被视为“有利可图”，其持有人可以选择行使。欧洲式期权要求在到期日必须是“有利可图”才能行使，而美式期权则可以在到期日前或到期日当日行使。

期权费是购买期权所支付的价格。期权费的确定基于执行价格与标的资产价格（是否“有利可图”、无利可图或“平价”）、标的资产的波动性以及到期时间。较高的波动性和较长的到期时间会增加期权费。

当标的资产价格超过执行价时，期权将获得内在价值，变为“有利可图”——对于看涨期权，价格需高于执行价；对于看跌期权，价格需低于执行价。

期权交易者无需等到到期日才能平仓，也无需行使期权，可以在任何时间采取反向资产头寸，以平掉期权交易，兑现其在期权上的利润或损失。

关键要点

• 普通期权是金融工具，允许在确定的时间内以预定的执行价格买入或卖出标的资产。
• 看涨期权和看跌期权赋予持有人买入或卖出标的资产的权利，但无义务。
• 普通期权可以与特殊期权和二元期权结合，以创造定制结果。

特殊期权和二元期权

还有两种类型的期权可以与普通期权结合，创造定制的结果。第一种是特殊期权，它们的执行附带条件或计算。例如，障碍期权设定了一个水平，一旦触及，该期权开始生效或失效。数字期权在标的资产价格高于或低于特定价格水平时支付给持有人。亚洲期权的收益取决于期权存续期内标的资产的平均交易价格。

第二种可以与普通期权结合的期权是二元期权。这类期权的结果通常限制为两种可能的结果，意味着支付也是有限的。它们通常用于投机资产的价格波动。二元期权和普通期权的组合可能包括放购看涨/看跌普通期权，并同时购买方向相反的二元期权。